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    看偏股型基金經理的投資法則

    炒股入門吧 來源:入門吧 作者:炒股心得 時間:2007-06-26
        

      心得

      選股比選時更重要

      技巧

      一旦選定股票,要有耐心,

      堅持價值投資

      禁忌

      不助漲殺跌,波段操作只是輔助

      不過分追求短期業績,業績與風險并重

      基民隊伍越壯大,基金經理越低調。

      我其實不希望成為聚光燈下的焦點,也不想暴露自己。作為一名職業基金經理,趙鑫(化名)的話也許代表了大部分同仁的真實想法。

      然而,在牛市中,基金的凈值排名已經成為考核基金經理、人們選擇基金的一個硬指標。對于掌管偏股型基金的趙鑫來說,雖然今年以來基金業績漲幅表現一般,但是,趙鑫依然堅持以自我為中心的投資風范。

      與趙鑫的投資理念有相似之處的還有廣發基金的明星基金經理何震、信誠基金經理呂宜振、匯豐晉信的基金經理王春等等多數派。

      找主線,賭白馬

      趙鑫開宗明義告訴記者,在個股不斷分化的牛市行情中,選時不如選股,少關注大盤,多注重個股研究,堅持價值投資,穩定持有。今年以來,這只基金的回報率達到74%,在121只同類型基金中排名中游水平。

      在沒有更換基金經理之前,這只基金凈值不斷縮水,趙鑫接手后,業績排名很快提升。

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      在趙鑫看來,好股票抗跌性強,受行情影響小。我們的職責就是挖掘好股票。即使大盤再跌500點、1000點,如果是好股票,我們依然還會補倉。

      2005年9月,趙鑫開始買進星新材料,當時市場看好新材料行業的人并不多,星新材料每股價格8元左右,現在一路飆升到50多元,成為百只基金熱門重倉股之一。

      類似的個股還有萬科A。2005年萬科A跌回三五塊的時候,很多人都不敢想它還會漲二十多,當時,我們經過多次調研,堅持認為萬科還會給投資者帶來豐厚回報,所以堅定買入并長期持有。

      趙鑫曾做過一個統計:在本輪牛市中,有50多只股票已經翻了10倍以上,其中很多都是投資者耳熟能詳的。而能否在牛市中發現好股票,關鍵取決于基金經理和投研團隊的能力與實力。

      于是,從2006年年中,趙鑫的工作重心逐漸轉向個股,并深入上市公司做調研。2007年,我們認為的投資主線是人民幣升值板塊(如地產、金融)、消費升級板塊(如旅游、商業、食品)、裝備制造業板塊(如造船、機械)以及重大并購概念。找到主線,然后再挖掘行業里的個股。只要選準股票并長期持有,一定能獲得超過市場平均水平的收益。

      偏好好股票的趙鑫,對于垃圾股、績差股和其他一些黑馬概念股票,從來不予以考慮。這種選股風格與富國天益基金經理陳戈如出一轍。陳戈曾以成功挖掘貴州茅臺、蘇寧電器等牛股而著名。

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      我情愿股票變成'白馬'之后才介入,這樣風險會比較小,而不愿意在'黑馬'上耗費太多的時間成本,風險很大。

      不助漲殺跌,少做波段

      進入2007年,趙鑫管理的基金業績平平。一是基金重倉股中配置了不少大盤藍籌,而今年上半年,大盤藍籌遠沒有低價股、題材股活躍;二是趙鑫一直聲稱自己不偏好波段操作,而今年上半年板塊之間輪動較快,業績排名靠前的基金大多快進快出,以做波段取勝。

      行情的火爆也加速了基金的換手率,做波段操作的基金不乏少數,快進快出的操作手法可以在較短時間內兌現利潤。

      波段操作只是一種輔助手段,但高拋低吸對我來說并不重要。趙鑫認為,從企業成長的角度看,長線持有與頻繁做波段操作從收益上來看可能相差并不太多。除非這只股票已經超出基本面,或者整個行業處于不景氣階段,或者估值過高,或者大盤出現系統性風險,我們才會考慮賣出。

      其實做波段也很難,市場什么時候是頂部,什么時候是最低點,都很難預測。萬一判斷失誤損失更大。不過趙鑫也承認,他管理的基金也做過波段,但是并非針對核心股票,而是針對小范圍內的一些低倉位股票。

      趙鑫說,我的投資理念和思路是按今年已經確定投資主線、選好股票后就長線持有,買最好的股票,然后隨著股票一起成長。千萬不要左右搖擺,也不要因為市場出現短暫波動而偏離主線,迎合別人的喜好。信奉價值投資的基金不應該因為短期震蕩而改變大的投資方向。 www.cdsjbl.com-入門吧,投資者入門的好幫手

      雖然很多基金經理也是像趙鑫這么說的,但是,大多數基金經理未必能像他一樣堅持這么做。

      目前只有很少的基金經理能在長期的投資中保持金剛不敗之身。即使很多基金經理像趙鑫一樣以我為主的投資風格,堅持價值投資,但是面對基金持有人的贖回壓力,多少也有些無奈。

      即使面臨基民的贖回壓力,趙鑫仍然不改初衷。他堅持基金不能像散戶一樣助長殺跌,終日不可惶惶。與其有這個時間,還不如去挖掘好的股票。(朱紫云)
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